晨會紀要

時間:2019年06月18日  中財網
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〖09:43〗晨會紀要()
  研究報告內容摘要:
  重點推薦
  ▍ 債市啟明系列 20190618—高周轉沉寂,地產走弱對債市有何影響?

  固定收益 I 我們認為短期內地產銷售、新開工、投資仍有余溫,但下半年可能出現回落,在回落前期需要關注銷售回落對利率債配置資金需求的擠占,待企業負債水平開始回落后才是更為順暢的基本面下行—利率下行邏輯。

  ▍ 黃金行業專題報告四:美國經濟疲弱降息預期提升,黃金開啟新牛市
  有色金屬 I 先行指標預示美國逼近經濟擴張周期尾部,美聯儲恐開啟降息周期,美元指數和實際利率下行壓力大,黃金將開啟新一輪牛市。人民幣匯率貶值加速內盤金價快速上漲,A 股黃金公司將迎來估值和業績雙雙提升的“戴維斯雙擊”。推薦具備優質資源和技術優勢的企業,核心推薦恒邦股份山東黃金,推薦關注銀泰資源紫金礦業及招金礦業(H),均維持“買入”評級。

  ▍ 社會服務行業職業教育系列專題報告之二:他山之石:德日職教體系探析
  教育|職教大發展是經濟結構調整、產業升級背景下的必然趨勢,在此洪流中,應用型本科高校、中高等職業院校,職業教育培訓企業均將受益于行業紅利,大型職教龍頭有望形成。推薦關注職業教育培訓和高等教育兩大受益方向。職業教育培訓推薦龍頭中公教育、中國東方教育;高教過渡期結束后選擇成為營利性機構將有一定的成本上升,但影響有限,建議繼續配置:中教控股、希望教育、民生教育等。

  ▍ 京能電力(600578)投資價值分析報告:火電裝機快增提彈性,經營優勢回歸修復估值
  公用事業|裝機快速釋放、大額電量補償及順周期投資收益共同推動業績高彈性,預計公司2018~2021年凈利復合增速63.3%;在電力公司中估值便宜(2018P/B0.9倍),估值未來有望隨著經營優勢回歸而修復;股息率具吸引力,預計 2019~2021年股息率分別為 3.8%/6.9%/7.4%。
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