機構前瞻美聯儲利率決議匯總:關注鮑威爾講話 警惕點陣圖下調

時間:2019年06月19日 14:48:24 中財網
  北京時間周四(6月20日)凌晨2:00,美聯儲將公布美國6月美聯儲利率決議,市場預期大概率維持現有利率不變,釋放7月降息的鴿派信號。長期而言,經濟走弱或將觸發該國暫時性降息。如果美聯儲下調點陣圖,美元指數屆時恐怕會下挫0.5%甚至1.0%。

  雖然預計美聯儲官員不會在本周舉行的會議上采取行動,但經濟學家和投資者普遍認為美聯儲年內將會降息。美聯儲2001年和2007年啟動前兩輪寬松周期時,其選擇以50個基點的調整幅度打頭陣,而不是25個基點。

  如果聯邦公開市場委員會今年再度放松政策,到那時,政策委員將會認真考慮再做同樣的舉動。那些反對大幅降息的人指出,很快降息可能帶來真正的風險。最重要的是,可能會錯誤地制造恐慌氣氛。

  美聯儲6月會議降息概率有所下滑
  根據CME Group的FedWatch工具,預計美聯儲將在6月20日會議上降息的可能性已降至20.8%;但對7月貨幣政策會議采取貨幣寬松政策的押注仍然很高,市場預計降息25個基點的可能性為67.9%。

  聯邦基金利率的目標范圍目前為2.25%至2.5%,這意味著美聯儲可能沒有足夠的彈藥來應對全面的經濟衰退。這使得美聯儲在降息時激進行事變得更加重要,讓接下來的每一步都最大程度的發揮影響力。

  美聯儲決議后鮑威爾措辭或相對謹慎
  利率決議之后,美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會,市場預計鮑威爾的措辭將相對謹慎,對股市是有利。

  經濟學家Jim Cramer表示, 他期待美聯儲主席鮑威爾發表聲明,解釋稱自己正在密切關注形勢,如果情況惡化,他準備下個月降息,他認為鮑威爾的措辭將相對謹慎,這對股市是有利的,因為去年12月美股遭受重創之后,鮑威爾對形勢的理解要比很多分析師好得多。

  分析師Paul Ebeling稱,鑒于美國股市目前仍處在距離歷史高點10%以內,美聯儲安撫性的話語或許足以避免市場再次出現拋售潮,但它也可能最終引發股市最后一輪上漲,令投資者拋棄恐懼,擁抱貪婪。

  鑒于利率目前處在2%,過去利率處于這一水平時市場平均漲幅接近4-6%,但這對現在的經濟來說并沒有投下一張巨大的信任票。換句話說,在美聯儲阻止經濟衰退之際,市場還沉浸在2008-2015年近零利率帶來的樂觀氛圍中。

  美國經濟的不確定性是影響美聯儲政策的關鍵因素
  鮑威爾本月在芝加哥發表演講時,將零利率界限描述為“我們這個時代最突出的貨幣政策挑戰,影響了各種各樣的問題”。

  美聯儲觀察人士將這些話解讀成美聯儲一個新觸發點。在他們看來,不需要大量數據證實經濟疲弱,美聯儲就會放松貨幣政策。他們還認為,風險尤為高的感覺就足以促使美聯儲采取行動。

  巴克萊首席美國經濟學家加彭表示:“如果你對零利率下限感到擔憂,那么預防性降息的門檻就會降低。”巴克萊預計,美聯儲今年將降息0.75%,這是華爾街最激進的預測之一。

  盡管如此,經濟學家們仍在分析,美聯儲將在多大程度上重視手頭的經濟數據,而不是風險和不確定性,目前他們在這點上還沒有達成多少共識。一項調查顯示,12家公司預計美聯儲2019年至少降息一次,另有12家預測美聯儲降息兩次。另有16家預計美聯儲2019年根本不會降息,還有2家預計會加息。

  杰富瑞首席金融經濟學家麥卡錫預測美聯儲2019年將維持利率不變。他認為,目前數據顯示美國經濟放緩,但這是未來才會發生的事。

  美聯儲決議結果預測
  本周聯邦公開市場委員會會議最可能的結果將是:美聯儲愿意降息,作為今年早些時候政策大掉頭的補充。

  第一次降息可能不會在本周進行,而是7月30-31日的下一次FOMC會議。第一次可能降息25個基點,作為開放式降息周期的一部分;但也有較小可能性“一錘定音”,降息50個基點。

  伴隨著利率預測的下調,會議聲明將強調美聯儲愿意并有能力按照經濟發展的要求及時作出響應。對鮑威爾主席幾個月前發起的貨幣政策框架審查可能會產生什么結果的暗示,將強化美聯儲的這一表態。

  這些預測的共同驅動因素是國內經濟乃至全球經濟的異常不穩定狀態。基于這個現實,美聯儲將希望保留盡可能多的政策選擇,即使存在一些令市場失望的風險,市場正在渴求非常鴿派政策措施的前期信號。

  各機構觀點
  摩根士丹利:美聯儲可能會走在收益率曲線前面

  摩根士丹利經濟學家在對降息幅度到底是25還是50個基點的評估中,他們指出如果美聯儲試圖解決迫在眉睫的經濟風險,那么走在收益率曲線之前以鞏固信心并讓市場更加穩固是適宜的選擇。

  該行在5月份的報告中還稱,如果美聯儲沒有這么做,那么其需要很快再次行動,這會顯得決策者們過于謹小慎微。

  三菱東京日聯銀行:美元進一步反彈需要美聯儲讓市場對即將出臺的寬松政策預期落空
  三菱東京日聯銀行在本周FOMC會議前討論了美元前景,并指出美聯儲對下行風險的敏感性是美聯儲降息預期的關鍵。

  預計美聯儲將在本周最新的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上提供溫和的政策更新。如果沒有一個明確的信號表明,美聯儲愿意很快降息,以應對美國經濟前景不斷加劇的下行風險,這可能會讓金融市場感到失望。

  美國利率市場的良好走勢表明,美聯儲將在7月份之前降息至少25個基點。更迅速降息的必要性,主要取決于美聯儲對經濟前景下行風險的敏感性。

  要讓美元在未來一周進一步反彈,美聯儲將不得不讓市場對即將出臺的寬松政策的預期落空。

  巴克萊:美聯儲如何回應降息前景
  巴克萊資深策略師Shinichiro Kadota稱,由于市場已考慮到美聯儲今年下半年降息的可能,現在的問題是美聯儲如何回應這種前景。

  法國農業信貸銀行:若美聯儲令市場失望,美元可能保持韌性
  法國農業信貸銀行外匯策略師稱,如果美聯儲周三的政策決定不像市場預期的那樣鴿派,美元就可能保持相對具有韌性的表現。目前市場預期本周約有20%的降息幾率,是錯誤預期,預示著如果美聯儲讓鴿派預期落空,將利好美元。

  預計美聯儲將從9月開始以25個基點的速度降息,隨后三個季度都會有下調,這將導致美元走軟;情況可能類似于1998年,當時美國經濟增速在超出潛在水平后放緩。

  策略師們提到,1998年美聯儲降息后,日元、澳元和紐元都出現上漲。這三種貨幣都在對美國國債收益率最敏感的貨幣之列,若收益率因為降息和美國經濟前景惡化而下跌,可能會支撐這些貨幣。維持對美元兌日元的看跌傾向,目前通過期權做空美元兌日元。

  Northern Trust:美聯儲降息風險升溫
  Northern Trust首席分析師Carl Tannenbaum稱,美聯儲降息風險可能有所升溫,但認為美聯儲并不希望將自己逼入困境,市場預計7月份將降息,如果不能實現,金融條件將會收緊。

  德意志銀行:年內還有3次降息
  德意志銀行預計,盡管美聯儲本周降息的概率在上周五美國發布了向好的零售銷售數據之后已經大幅降低到了18%,但是該行仍然預計美聯儲會在此后今年7月、9月和12月降息三次,來應內外部經濟形勢的變化。而本周三美聯儲發布的點陣圖所指示的政策前景,也因此會顯得尤為關鍵。

  FXTM富拓:如果美聯儲傾向“預防性”降息,美指可能跌向97
  由于美國零售和制造業產出數據好于預期,美元指數保持在97.5點關口附近。美國經濟指標喜憂參半有可能削弱美聯儲降息的可能性,盡管市場仍預期美國未來幾個月將采取某種程度的貨幣政策寬松措施。

  如果市場察覺到美聯儲傾向于“預防性”降息,美元指數可能向97.00(100日移動均線)回落,預計較強勁的支撐位在96.59(200日移動均線)。

  Fxstreet分析師:鮑威爾講話或轉鴿,鴿派程度影響美元跌幅
  財經網站Fxstreet分析師Ed Moya表示,預計6月20日美聯儲主席鮑威爾的講話將戲劇化地轉向寬松。他認為,如果美聯儲重申其耐心立場,美元可能反彈,但更有可能的情況是鮑威爾開始采取鴿派立場。聲明的鴿派程度及點狀圖中顯示的降息幅度,可能將決定美元可能下跌多少。
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